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市場日趨成熟 “爆款基金”魔咒有望逐漸打破

2019-10-21 11:14:30 作者: 來源:中國基金報 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

   “爆款基金一出現,市場短線就要見頂”。在業內人士看來,“爆款基金”魔咒存在有一定的合理性,但其中也有一些誤解。隨著A股市場投資者結構的演進和投資理念的發展,這一魔咒將逐步成為歷史。事實上,這類受到資金熱捧的基金可作為一個行業標桿,激勵基金管理人

  “爆款基金”魔咒多次上演

過往多個階段發行成立的爆款基金,都應驗了“基金的巨量發行,往往意味著著市場頂點將至”的行業規律。

  就今年的情況看,3月21日發行的睿遠成長價值混合基金首次募集,認購資金規模達720億元,成為迄今發行首日認購金額最高的權益類基金。半個月后,滬指升至3288點后回落。4月30日,首批6只科創主題基金發行吸引超千億資金認購參與配售,不到一個星期后,滬指大幅下滑失守3000點。

  中泰證券5月發表的一份研報對2009年以來募資規模超100億元的偏股型基金成立前后的走勢進行了分析,結果顯示,基金成立后60~360個交易日,滬指下跌的概率高達77%~86%。

  對此現象,一位基金業內人士表示,“爆款基金”本身并不會影響市場的漲跌,但可以把爆款基金的出現看成是市場情緒高漲的一個信號。受到投資者結構的影響,A股情緒市特征明顯,爆款基金成為市場熱度的標志,往往代表著投資者情緒的高點。

  “此外,從發行時間上來看,爆款基金通常集中發行在股市有一定漲幅、投資者對后市預期樂觀的時候。無論爆款基金是否出現,股市即將見頂的趨勢不會改變。”上述公募人士表示,爆款基金并非束縛A股走勢的長期因素。

  融通基金表示,目前巨量基金的出現只是個案,并不具有參考意義。但如果行業頻繁出現規模巨大的基金,則可能意味著市場的高位。

  受訪人士大多認為,隨著市場環境的變化,“爆款基金”魔咒正逐漸被打破。

  上海證券基金評價研究中心研究員楊晗表示,之所以認為基金巨量發行對應市場頂點將至,主要是從行為金融學的角度來看的,普通投資者往往有高買低賣的沖動。“基金巨量發行的背后有多方面原因。投資者因權益類基金產品的良好回報而加大配置只是其中之一。從外部環境來看,還有剛兌打破之后,部分增量資金進入權益市場的因素,以及隨著公募基金行業的馬太效應,存量資金向龍頭基金公司集中的因素。”

  針對興全合泰基金,格上財富研究員張婷認為,目前的情形對應的是,在大的趨勢性機會來臨之前,資金更加謹慎,出色的產品更容易獲得投資者認可。

  滬上一家中型公募銷售部人士稱,“A股投資者結構正在發生變化,個人投資者不斷趨于理性。個人投資者追捧的是長期業績優異、經得住時間考驗的基金公司及基金經理。另外,當前市場點位較低,滬指位于3000點之下,整個市場的估值并非高位,提供了更高的安全邊際。”

  值得一提的是,比例配售機制也有利于基金經理做出業績。過去幾年成立的爆款基金尤其是規模超過百億元的主動權益基金,業績往往比較平庸。格上財富研究員張婷認為,對權益基金而言,規模過大會造成調倉難度加大,運行起來顯得笨重。尤其是規模超過100億的權益基金,個股的持倉市值會較大,很難根據市場行情的變化和行業輪動的情況迅速調整自己的持倉。目前爆款基金多控制在60億元的規模,為基金操作提供了更大靈活性。

  爆款基金對行業有激勵作用

  在多位業內人士看來,在監管強調重點提升權益類產品占比的背景下,爆款基金對于公募行業及整個A股市場具有重要意義。

  華南一家小型公募產品人士認為,爆款基金是標桿,也是風向標。標桿的意義在于,爆款基金的發行讓公募基金行業看到了規模迅速擴張的可能,也看到未來財富管理空間巨大;風向標的意義在于,它代表了市場熱度的方向,說明資金在流入市場,為市場上行提供動力。

  某小型公募銷售部總監直言,“爆款基金的出現對基金經理有很大的激勵作用,也使基金管理人意識到,出爆款的核心是十年以上的業績積累,做出成績做出口碑,市場會報以豐厚回贈。”

  “另一方面,超級爆款基金釋放出重要信號,即市場不缺資金,只是缺乏優質資產。基金發行冰火兩重天,是因為長期賺錢的基金公司是少數。這就給給基金公司帶來啟示,市場并不缺錢,要沉下心來打造投研競爭力。可能偶爾會有誤解,認為基金公司‘做包裝,品牌造勢’,但投資行業其實很公平,好的業績和風控是根本的支撐,‘網紅’只能是曇花一現。”上述銷售部總監說。

 

(文章來源:中國基金報)

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